如何看待基建股進入第二政策博弈期？——誠建建設股份有限公司

基建地產投資將迎共振 地產與基建投資共振的邏輯支撐有三方面:1、政策不會單邊選擇地產或基建,成本都太高;這一輪穩增長面臨的是內需外需的雙重沖擊,外需的沖擊可能是持續性的,并且成為政策演繹的核心變量。

面對持續性的沖擊,政策端不太可能選擇一次性的、暴力的對沖手段,這一輪的政策寬松或是溫和的、能持續的;

2、房建與基建投資在微觀層面比較相似,短期訂單都相對充足,而資金不足;

3、地產和基建存在共同的驅動力-貨幣。目前來看,雖然政策短期更傾向于基建投資,但如果站在資金方的角度,房地產可能也是不錯的選擇。因此貨幣寬松對地產和基建是雨露均沾的,這構成了地產與基建共振的另一個支撐 基建股進入第二政策博弈期 政策寬松是本輪基建股行情的邏輯起點,政策寬松的幅度也是決定本輪行情空間的核心,相同政策背景下公司的業績、訂單彈性等基本面因素是決定個股漲幅的關鍵。從行情演繹的過程來看,第一波基于外需沖擊的抵抗性寬松政策預期基本已經打滿,正逐漸進入兌現期,日前財政部公布《關于做好地方政府專項債券發行工作的意見》,明確提出加快專項債發行,各地至9月底之前發行比例原則上不低于80%,剩余的發行額度應當主要放在10月份。吉林8條地鐵線審批通過標志著發改委重新啟動城軌審批工作。第二波行情的核心邏輯在于經濟下滑存在慣性,疊加寬松政策時滯與外需沖擊,7、8月宏觀數據可能持續低預期,從而引發新的寬松政策和預期

投資策略

基建行情將繼續演繹,推薦中國鐵建。這是一輪反彈行情,核心原因在于新簽訂單周期性下滑短期難以改變,政策端大放水或單壓基建的概率不大,但反彈的空間還是存在的:首先,政策還有博弈的空間。下半年很可能出現內需外需沖擊的共振,并帶來新的政策寬松的預期。其次,中國鐵建等龍頭業績存在超預期的可能。

四季度配房建+地產,推薦中國建筑。根據地產、基建共振的思路,房地產產業鏈在政策上的邊際改善可能逐漸優于基建,中國建筑這類集地產、房建于一身的價值型龍頭在四季度將是非常好的選擇,中國建筑短期邏輯有兩個方面:

1、政策存在邊際改善的空間,可以提估值;

2、寬松政策下,房地產建安投資反彈帶動業績改善;中長期的邏輯也有兩方面:1、房地產供給側改革,供給不會差。無論是租賃房還是商品房,對房建企業都是一樣的;2、中海地產或迎來較好的擴張機遇。公司自身人事調整已經告一段落,擴張之意已然明確,2020年銷售目標是4000億港幣;目前土地市場降溫明顯,或是拿地的好時機;如果地產政策有所松動,在區域上一、二線可能率先受益,尤其是成交較差的城市,中海的布局主要在一二線。

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